來跟大家分享下大立光(3008)-2020/01/09的訪談摘要
(1) 大立光公告19Q4自結財報，19Q4營收183.6億元，QoQ -0.7%，YoY +47.5%，大致符合預期的183.8億元，主因受惠今年美系客戶雙鏡頭機種升級為三鏡頭機種，單鏡頭亦升級為雙鏡頭機款，加上其他智慧型手機品牌鏡頭規格同樣出現升級，且進入拉貨旺季，嘉惠營收表現；獲利方面，公司表示因產品組合較19Q3優化，毛利率由19Q3的69.1%上升至71.1%，大致符合預期的70.7%，業外淨損8.67億元，主因匯兌損失13.2億元，其中因應新廠建設所需資金，將3.65億美元匯回台幣，導致產生6.2億元匯差，稅後淨利80.9億元，QoQ -5.5%，YoY +24.9%，低於預期的86.49億元，主因業外收益低於預期所致，EPS 60.32元，低於預期的64.48元。
(2) 大立光2019年營收607.5億元，YoY +21.6%，主因受惠各品牌旗艦級智慧型手機鏡頭規格持續出現升級，包括陸系、韓系品牌大廠均推出三鏡頭、四鏡頭旗艦機款，鏡頭畫素、鏡頭P數、光圈大小等規格持續向上提升，挹注大立光2019營運；獲利方面，毛利率69.0%，優於2018年的68.8%，業外收益7,400萬元，較2018年的15.8億元大幅下滑，主因匯兌損失所致，稅後淨利282.6億元，YoY +16.0%，EPS 210.69元，創下歷史新高。
(3) 20Q1，因美系客戶2019年新機種銷售優於預期，加上非美品牌客戶進入旗艦機種拉貨潮，且鏡頭規格持續朝向高階邁進，預估市場需求強勁下大立光20Q1營運有望相對優於以往同期表現，推升產能利用率，惟因仍處傳統季節性淡季，加上工作天數較少，預估大立光20Q1營收126.1億元，QoQ -31.3%，YoY +28.4%；獲利方面，考量產品組合朝向高階優化，以及淡季稼動率較往年提升，預估毛利率69.2%，較19Q1的64.2%顯著提升，預估稅後淨利62.3億元，QoQ -23.0%，YoY +23.3%，EPS為46.46元，有望創下單季歷史新高。
(4) 展望2020年，智慧型手機對高規格鏡頭需求延續，未來5G手機對鏡頭畫素、鏡頭P數、光圈大小等規格持續向上提升，加上屏下鏡頭、微小化鏡頭需求因手機全屏幕需求亦有上升趨勢，另除了7P鏡頭已穩定量產一段時間外，8P鏡頭已於19Q4步入量產，2020年客戶採用量有望持續提升，而因8P鏡頭成像表現優於7P鏡頭，部分高階客群也已針對9P鏡頭提出需求，目前進入design-in階段，上述皆屬於相對高階產品，有利公司產品組合表現，惟大立光19Q4產能已滿載，公司已購置土地規劃建廠，產能於2023年後才開始貢獻，2020年公司將以現有廠房去瓶頸方式調配產能，若客戶有額外需求，公司將考慮外租廠房、挑單生產等方式，考量公司受惠高階鏡頭需求，淡季產能利用率有望優於往年同期，預估20H1營運將較以往同期顯著成長，而20H2受制於產能滿載，預估營收成長幅度相對較小，惟產品組合將持續朝向高階邁進，將大立光2020年營收由652.8億元上修至669.7億元，YoY +10.2%，稅後淨利由324.3億元上修至340.2億元，YoY +20.4%，EPS 由241.77元上修至253.58元，將續創歷史新高。
大立光目前股價約19.2X 20(F)PER，位於近5年PER 10-32X區間中間，考量多鏡頭滲透率及鏡頭規格提升趨勢不變，公司產品組合持續優化，預估2020年營運將續創新高，因此維持「逢低買進」投資評等，6個月目標價由5,100元(21X 20(F)PER)上調至5,600元(22X 20(F)PER)，潛在上漲空間約15%。
8p鏡頭畫素 在 [新聞] 鏡頭新技術大改革大立光、玉晶光不再悶- 看板Stock 的推薦與評價
鏡頭新技術大改革 大立光、玉晶光不再悶悶不樂
2022/01/14 16:48:02
非凡商業周刊 【文／邱創學】
產業的變化瞬息萬變，其中鏡頭股2022年景氣跟2021年相較將是南轅北轍涇渭分明，以大
立光（3008）為例，過去每股獲利都在200元以上，2021年降至約140元水準；玉晶光（
3406）每股獲利也從27.4元降至20元水準，算是非常差的水準。
為搶市占不斷砍價
最主要是蘋果手機鏡頭連續好幾年都是1200萬畫素一直未升級，大陸的舜宇、瑞聲等技術
都跟得上，因此量產不是問題，為搶市占率不斷地砍價，導致國內鏡頭股2021年獲利嚴重
衰退。另外鏡頭股也飽受缺料之苦，如電源管理IC、驅動IC等，那為何會受這些材料缺料
之苦呢？
因大陸5G手機滲透率衝至76%以上，每支4G手機所用電源管理IC是4～8顆，但5G手機則暴
增至10～13顆，全球電源管理IC需求，從2020年的約94億顆、2021年增至122億顆，電源
管理IC的Lead Time（從訂貨到接到單）是25週以上，因此缺貨嚴重。
缺料情況大幅改善
其次是手機快充比率上升，所使用的電荷幫浦需求增加，不過隨著偉詮電（2436）、通嘉
（3588）等晶圓代工產能增加，這方面將有所改善。不過，大立光近月營收由40億元上升
至近58億元，這也表示缺料情況已大幅改善。
大立光執行長林恩平一向很沉默，過去即使在法說會他的回答也很精簡，但在公布12月營
收曾表示，2022年鏡頭將有新技術大革新，這些新技術一石激起千層浪，他說8P的客戶已
愈來愈多，8P鏡片比7P單價高出40%，這對大立光毛利下滑止跌有幫助，他還說新技術有
解雜散光（Flare）、去除瀏海的鏡頭設計、雙自由曲面鏡頭等。
鏡頭拍照常常有雜散光擴散情況，或多出一個本不應存在的光斑，俗稱鬼影，這種雜散光
可以通過使用鍍膜有效抑制，因此技術層次較高。他還說蘋果手機將要去除劉海變小孔的
鏡頭設計。
辨識鏡頭將改塑膠
這表示人臉辨識的紅外線鏡頭將變成在玻璃機殼下面，上面是玻璃機殼下面是玻璃鏡頭，
這會產生穿透率不足問題，因此，未來人臉辨識鏡頭將會改成塑膠鏡頭，這對大立光非常
有利。
https://money.udn.com/money/story/5612/6034014
-----------------------
今天大立光開盤15分鐘就吃筍跌停到收盤還有500多張等賣
玉晶光還好一點 半根
看到這新聞不知道大家買光學的有沒有燃起一絲絲希望呢?
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 112.105.46.130 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1642176685.A.4D6.html
... <看更多>