#八百回合經濟談
〔#貨幣危機的前兆 #發大財的好機會 #你嗅到了嗎？〕
今天政經八百要來跟壯士們分享，什麼是「貨幣危機」？以及它發生的原因。
如果平常多多關注這些國際金融的動態，也許你就會嗅到一些不對勁的情況，抓住這個發大財的好機會喲！
▌ 貨幣危機＝金融危機？
金融危機指的是在某個國家或地區內，某些金融資產貨指標在短期內突然大幅下跌的情況，有許多不同種的類型，例如貨幣危機、債務危機、銀行危機等等。
而今天的主題：貨幣危機，則是指某個國家或某個地區的貨幣「大幅」貶值的情況。
▌ 大幅是奪「大幅」呢？
就像是原本這個月台幣 1000 元或美金 30 元可以買到富士蘋果 10 顆，但下個月台幣突然只能買到 2 顆、美金還是 10 顆的情況。
經濟學家們當然也有自己對於「大幅」的定義，例如：Kaminsky et al.（1998）便認為當月的匯率貶值幅度比起加權平均的貶值幅度大於 3 個標準差時，貨幣危機就發生了。
▌ 第一代貨幣危機理論
第一代貨幣危機理論是由 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 在 1979 年的論文中提出。
他認為政府實施內外不一致的政策，是造成貨幣危機的主要原因之一。
舉例來說，當一國採取「固定匯率」的制度時，政府可以達成國際金融的兩大目標：匯率穩定、資金自由流通。
然而若政府還同時想要擴張經濟、解決財政赤字、印鈔票，試圖想要達到第三個目標：獨立的貨幣政策，這時候問題就大了！（忘記的壯士這邊請 #匯率制度大解析）
固定匯率之下還想狂印鈔票，後果就是外匯存底一點一滴的流失，當投機客發現這件事便開始攻擊該國貨幣，放棄固定匯率制度讓貨幣大幅貶值的貨幣危機，便一觸即發。
Flood and Garber（1984)）便延伸了這個想法，提出了「影子匯率」的概念，指的是採取浮動匯率制時該貨幣的價值。
當固定匯率等於影子匯率的時候，就是投機客們開始攻擊貨幣的大好時機！
而這個第一代模型，便能夠很好地解釋 2002 年阿根廷出現的貨幣危機。（請看VCR #史上最成功的貨幣局）
▌ 第二代貨幣危機理論
第二代的貨幣危機理論引進了「理性預期」的概念。
Obstfeld（1996）運用了賽局理論當中的協調賽局（coordination game）找出的兩個奈許均衡，發現固定匯率如果被投機客攻擊就會瓦解、不被攻擊則可以繼續存活，同時也補充了第一代的理論。
Copeland（2000）則提出了政府會評估捍衛固定匯率、放棄固定匯率兩者之間的成本，採用成本較低的那個做法。
在這個比較之中，會出現兩塊區域是可以捍衛、也可以放棄的情況，便形成了多重均衡。
在第二代的模型中，只要民眾喪失對未來的信心、預期未來會發生危機，那麼社會就會朝著那個方向前進，最後發生危機。
這便是哈利波特中，崔老妮對鄧不利多作出的「自證預言」（Self-Fulfilling Prophecy）。
在自證危機的情況下，政府平日的作風就非常重要了。
這個第二代模型，可以很好地解釋 1992 年歐洲匯率機制（ERM）的貨幣危機。
▌ 第三代貨幣模型
第三代模型相較於前兩代的模型，探討了銀行和金融體系與貨幣危機之間的互動關係，以及貨幣危機會對剩下的經濟體造成什麼實質上的影響。
Chang and Velasco（2001）認為，如果本地銀行有以外幣計價的債務的話，短期債務可能會無法延期，貨幣危機會造成接下來的銀行危機。
Krugman（1999）則提出另外兩個重要的因素來解釋貨幣危機：
📌公司的資產負債表－影響公司的消費能力
📌資本流動－影響實質匯率
在這個模型當中，一旦公司們的槓桿程度高，或是外債相對於出口的比例很高的話，都有可能是造成金融崩塌的因素。
Krugman 對於 1997 年的亞洲金融危機情有獨鍾，對這起事件診斷之後，認為當金融危機發生的時候，直接放手讓貨幣貶值、以及耗費大量外匯維持固定匯率，這兩種處理方式的結果都一樣糟糕，實施緊急的資本管制防止資金持續出逃比較有可能是解方。
▌ 小結
今天政經八百跟壯士們簡單介紹了三代貨幣危機的小觀念。
第一代可以解釋 2002 年阿根廷貨幣危機、第二代可以解釋 1992 年 ERM 危機、第三代則可以解釋 1997 年亞洲金融危機，那你有沒有在歷史上或生活中嗅到什麼發大財的機會了呢？
下禮拜的八百回合經濟談要跟壯士們分享亞洲金融危機的來龍去脈，敬請期待～
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台幣 貶值幅度 在 [新聞] 離岸人民幣兌美元匯率跌破7.3 中間價再下- 看板Stock 的推薦與評價
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發布時間：
中央社
2023年8月15日 週二 上午10:39
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
離岸人民幣兌美元匯率跌破7.3 中間價再下調
記者署名：
編輯：曹宇帆
※原文無記載者得留空
原文內容：
（中央社記者張淑伶上海15日電）受中國經濟數據不佳等因素影響，離岸人民幣兌美元匯
率今天跌破7.3元關卡，在岸人民幣也跌破7.28元關卡。今天人民幣兌美元中間價下調了
82個基點，報7.1768元。
中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，15日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美
元兌人民幣7.1768元，比起昨天的7.1686，下調了82個基點。
人民幣匯率再次成為市場關注的焦點，14日晚間，離岸人民幣兌美元匯率就不斷下探，據
中國證券網，今天上午9時30分左右，跌破了7.3關卡，是去年11月來首次。在岸人民幣同
樣走低，今天開盤後就跌破了7.28元關卡。
根據21世紀經濟新聞報導，南華期貨宏觀外匯分析師周驥分析稱，人民幣這一輪貶值壓力
一方面來自於美元指數的走強，另一方面則是國內公布的經濟數據表現不佳。
中國最新公布的數據中，7月的進出口年減幅度擴大，按美元計分別大降12.4%和14.5% ；
7月新增貸款人民幣3459億元（約新台幣1兆5228億元），不及預期的一半，單月新增規模
創近14年以來新低。
一些專家認為，7.3可能是人民幣匯率的「政策底」，不排除中國央行再度開啟「穩匯率
工具箱」。
銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平說，下一步央行可能會提升商業銀行的遠期售匯風險保
證金率，這會提高銀行的遠期售匯成本，改善境內的外匯市場供求關係。（編輯：曹宇帆
）1120815
心得/評論：
這二天離岸人民幣已突破7.3 最高達 7.3384 XD
但今天的在岸人民幣最高 7.298
這.....人民幣的貶值在加速了
有投資中國的各位 安全帶繫好，準備加速了
紙箱換豪宅就靠這波,,,
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貶後 美元加速外逃...潘行長會一個頭二個大
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