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跨界圍攻：「AI 視覺」公司已集體殺入智能駕駛圈
2021-05-22
雷鋒網
如今的智能汽車賽道，說挨肩迭背也不為過。
新勢力派引領變革，最為二級市場所看好；泛網際網路派占流量高地，擅技術遷移；傳統車企派根基夯實，品牌名聲享譽在外。
甚至財大氣粗的某地產派也曾放下豪言――力爭 3-5 年成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團。
如華山比武般，大俠們個個嚴陣以待，各方勢力黃巾高擎，左右開弓。
你看看，前有行業鐵幕，中夾破釜沉舟之心，後是險峻江湖，哪還有初進牛犢的落腳之處？
即便如此，在月前燥熱尚未消退的上海車展後，鮮少被提及的AI視覺公司還是擠了進來。
看慣了巨頭們的聲勢浩蕩，轉身發現AI視覺企業們的入局講究一個循序漸進，起承轉合。
而他們的悄然進入，也給智能駕駛領域增添了幾段新故事。
海康威視：左手自研、右手投資
AI安防老大哥海康，深耕智能駕駛市場履行一貫的低調風格。
其對智能駕駛的綢繆始於2015年，當時海康內部計劃開展新業務，起初確定的業務有三：海康汽車電子、海康機器人、海康螢石。
2016年7月，耗資1.5億的海康汽車技術正式成立。
在此前後，海康還分別於2016年6月投資了威視汽車科技，2017年7月成立了海康汽車軟體。
2018年是海康智能駕駛的上升之年，市場渠道、技術研發上均有突破。
2018年2月，他們上線高級駕駛輔助系統、自動泊車APA+，同年又成功打入2019款保時捷卡宴的配置中。
汽車產業以穩為重，鏈條長、利益盤根錯節，新入者切入並不容易，而海康卻出其不意一舉打入高端。
數據顯示，截至2018年底，海康汽車已經通過了20家OEM的審核並成為其合格供應商，公司的主要客戶包括一汽集團、北京汽車、上汽榮威、上汽名爵、本田汽車等。
其中，定點項目超過200個，已量產的項目超過100個，覆蓋500家渠道合作夥伴。
成立子公司自研之外，投資也是海康較為看中的一大路徑。
在成立汽車電子公司之前，海康就曾在2016年入股毫米波雷達企業森思泰克，並成為後者的第二大股東。
2013年成立的森思泰克既是毫米波雷達第一批探路者，也是成績較為優秀的領軍企業之一。
森思泰克創始人秦屹是英國海歸的雷達專家，在英從事雷達研發和製造十餘年。
據悉，森思泰克所聚團隊成員中80%具有軍工背景，掌握雷達硬體、軟體和量產工藝等幾乎全部核心技術。
據悉，森思泰克毫米波雷達在北京、石家莊設研發中心，在蕪湖設總廠，在杭州設車載事業部。
石家莊，有軍工雷達大本營之稱，軍民毫米波雷達研發人才密集，且電科雷達研發54所和13所都在石家莊。
森思泰克也頗為爭氣。
2019年，思泰克首次實現大批量77GHz車載毫米波雷達國產化、突破國際巨頭壟斷。
森思泰克的77GHz毫米波雷達成為國內首個真正實現「上路」的ADAS毫米波雷達傳感器。
目前，森思泰克已成為紅旗、一汽、韓國現代、東風日產、長城、長安等國內外車企體系內供應商。
海康與森思合作的高分毫米波成像雷達+視覺融合技術，或許將對壘低線束雷射雷達。
大華股份：立足整車，三電、網聯、自動駕駛多點齊發
零跑汽車脫胎於大華股份的汽車部門，獨立後獲得了大華股份的技術和資金支持。
2015年，大華股份副董事長兼任大華股份CTO朱江明親自下場，成立零跑。
經歷2019年新能源補貼大退坡，不少新勢力造車企業已經出現嚴重資金問題，且變現存疑。
零跑汽車亦不例外。
2018年，零跑虧損 3.07 億元後，2019 年上半年又持續虧損約 2 億元。
2019年1月4日，零跑汽車第一款車S01上市，該車2019年全年交付約1000輛。
對於連續虧損的零跑，唱衰論一直也在網上發酵。
朱江明對此表示，「即使不融資，零跑也能再活三年。」他透露，大華股份將持續為零跑輸送資金，「當然我們希望能更多的融資，發展得更快些。」
在經歷融資受阻後，2021年伊始，零跑官宣融資43億元，合肥政府投資平台亦在其中。
今年年初，此前曾投資蔚來的合肥市政府與零跑方面簽訂戰略合作協議，未來合肥方面將對零跑B輪融資投資約20億元，並展開更多合作。
現金流方面，從不被業界看好，到巨額融資的到帳，仿佛又讓市場看到了可能性。
技術層面，零跑汽車稱自主研發了三電系統、智能網聯繫統、自動駕駛系統三大核心技術，並完全掌握自動駕駛核心硬體平台和算法技術，實現對自動駕駛感知、決策、執行層關鍵技術的自主化全覆蓋。
產品層面，零跑汽車目前旗下擁有3款量產車型，分別為：零跑T03、零跑S01以及零跑C11。
三款產品風格各異，銷量不一。
2020年，零跑汽車官方消息稱，2020年累計銷量達11391輛，其中T03為主力軍，貢獻了10266輛。
創始人朱江明也底氣頗足：「2023年零跑進入造車新勢力TOP3、2025年在國內新能源汽車市占率達到10%」。
商湯：求精感知技術，並進艙內艙外
與其他AI獨角獸相比，商湯在自動駕駛上布局較早，也更全面。
2017年進軍自動駕駛，商湯的汽車產業布局可分為艙內（智能車艙）和艙外（智能駕駛）兩大層面。
智能車艙層，基於前裝量產解決方案，以視覺感知技術為錨點，由點及面，覆蓋用戶從上車到用車的多個場景。
商湯的SenseAuto Cabin智能車艙解決方案包括駕駛員感知系統、座艙感知系統、智能進入等等功能。
據悉，在過去的兩年多時間裡，商湯已經拿下了30多個國內外頭部夥伴的智能車艙定點量產項目，覆蓋車輛總數超過1300萬輛，其中10 余個項目已經實現了量產交付。
智能駕駛層，商湯選擇與主機廠合作，做汽車廠商（OEM）及一級供應商（Tier1）的解決方案供應商。
在自動駕駛感知、決策和執行三大要素中，汽車廠商和Tier1占據重要角色。
2017年，商湯與OEM廠商本田簽訂了為期5年的長期合作協議，研發適合乘用車場景的L4級自動駕駛方案。
2018年，商湯完成杭州、上海半開放場地內實現無接管自動駕駛。2019年，在日本落地「AI自動駕駛公園」，將用於自動駕駛汽車的研發和測試，並面向公眾開放。
商湯的自動駕駛業務定位，是以視覺為主，其他元素為輔。
視覺之外，商湯在高精度地圖和雷射雷達、毫米波雷達等方面皆有技術儲備。
通過搭配多種不同傳感器，實現感知、分析預測、決策規劃控制、城市級三維地圖重建及無人車高精度定位能力等技術功能。
目前，商湯對自動駕駛技術進行了多次疊代，形成了一套較為成熟的智能駕駛方案：SenseAuto Pilot智能駕駛解決方案，聚焦 L2+ 級高級輔助駕駛至L4級自動駕駛創新，並在上海車展首次發布SenseAuto Pilot-P駕駛領航方案。
軟體之外，2019年3月，商湯還推出首款原創機器人SenseRover X自動駕駛小車，這是款針對自動駕駛的教學產品。
奧比中光：戰投＋自研，兩條腿走路
奧比中光是AI初創企業中對智能汽車投入最多的公司之一。
作為一家AI 3D感知技術方案提供商，成立於2013年的奧比中光現今已在3D傳感領域深耕近8年。
3D傳感作為人工智慧領域最核心的視覺感知技術，融合了晶片、算法、光學、軟體等多交叉學科技術，是人工智慧時代感知識別、新型人機互動等最為核心的技術載體。
除3D結構光外，奧比中光在雙目、iTOF、dTOF、雷射雷達等主流3D視覺感知技術領域也有長遠布局。
早在2018年，奧比中光就投資雷射雷達晶片級解決方案提供商飛芯電子。
飛芯電子成立於2016年，是一家專注於光電設備、雷射雷達研發、集成電路設計的高新技術企業。
成立僅2年，飛芯電子獲得了博世等注資。
據悉，飛芯電子以研發、生產雷射雷達系統及核心晶片為主要業務，客戶群體主要面向國內外汽車、機器人、無人機等生產研發廠商。
飛芯電子稱，其針對行業痛點，採用了連續波載調製或相干外差探測方案，利用焦平面點雲測距技術，滿足較高的空間解析度和較大的視場角，探測距離可超過200m，且無需複雜昂貴的機械掃描裝置，不斷提高系統可靠性，也使獲得的圖像更為清晰。
2019年4月，奧比中光成立車載3D視覺傳感方案提供商奧銳達。
奧銳達的業務重心在智能座艙，產品包括ToF攝像頭模組、雷射雷達等硬體以及3D ToF智能座艙方案。
承襲了奧比中光的3D視覺感知技術，奧銳達可為智能汽車帶來DMS、OMS、手勢識別、人臉識別、身份驗證等多種3D化智能功能。
其金融級安全的3D人臉識別方案，保護駕乘人員的信息安全；通過3D-ToF 攝像頭，實現多區域手勢控制；同時，智能汽車還可以通過3D信息，判斷駕乘人員體型、座艙內位置等。
近日，奧銳達還發布了為智能汽車量身定製的3D ToF智能座艙方案。
虹軟：主攻艙內，走軟硬一體之路
2018年，為應對手機市場見頂飽和，虹軟正式將業務從智慧型手機領域拓展至智能汽車、IoT等領域，一舉橫向突進自動駕駛市場。
虹軟科技創始人兼CEO鄧暉曾表示，未來每輛汽車裡都有10個以上的攝像頭，智能座艙將成為智能駕駛視覺AI的重點應用場景。
與其手機定位一樣，虹軟的智能汽車走軟硬一體解決方案，力圖做車載視覺一站式解決方案的供應商。
從招股書看，截至2018年底，虹軟科技的「汽車等loT產品」的業務收入僅367.95萬元，占比不足1%。
與多數視覺企業加裝雷射雷達等技術不同，虹軟的的自動駕駛解決方案完全基於視覺層面，且核心聚焦在車內智能。
虹軟科技的智能駕駛視覺解決方案，包括車內安全駕駛預警、駕駛員身份識別、車內安全輔助、輔助駕駛預警、自動泊車等眾多解決方案。
2019年3月，虹軟入股開易（北京）科技，後者主營業務包括主動安全智能終端（ADAS+DMS+人臉識別）、SDK軟體服務以及硬體整體解決方案。
2019年，虹軟在科創板上市。
虹軟表示，其在計算機視覺領域積累深厚，融合其暗光高反差拍攝、防抖等影像視頻增強算法技術，即使在車內光線不佳、人臉角度多變、車輛晃動等特殊情況下，也能夠很好地完成車輛周圍環境監測和車內人員監測等功能。
上市後，虹軟大力布局智能汽車及其他 IoT 智能設備領域，目前成效初現。
據虹軟表示，智能汽車板塊2019年開始真正量產。
數據顯示，2020年，智能駕駛視覺解決方案業務增長較快，實現營業收入6592.99萬元，同比增長310.61%。
據悉，虹軟智能駕駛相關產品包括DMS（駕駛員識別系統）、ADAS（高級駕駛輔助系統）、BSD（盲區檢測系統）、OMS（乘客識別系統）、Interact（視覺互動系統）、Authenticate（生物認證）、AVM（3D環景監視系統）、AR HUD（AR抬頭顯示）和智能後備箱等各類以核心算法為基礎的相關軟體解決方案。
高工智能汽車研究院數據顯示，DMS(駕駛員識別系統)的算法業務是其智能汽車業務的主要收入來源。
虹軟今年透露，其智能駕駛業務已實現37+7個前裝車型定點開發（37款量產車型定點，7款車型預研），以提供純算法為主，公司直接與Tier1或整車廠簽約，涉及多家國內主流車企（含造車新勢力）及部分合資車企。
格靈深瞳：最早入局，協同成長
成立於2013年，格林深瞳是最早的一批AI視覺公司，也是最早一批投入自動駕駛的AI視覺公司。
當年，格靈深瞳聯合英特爾研究院院長吳甘沙、國家智能車未來挑戰賽冠軍團隊負責人姜岩等一同創辦了一家專注於自動駕駛領域的公司――馭勢科技。
2016年，馭勢科技在北京誕生，格靈深瞳作為投資方入股馭勢科技。
過去五年，馭勢科技在洶湧潮水中奮力前行。
2017年1月的CES，馭勢科技向世界推出了無人駕駛概念車「城市移動包廂」，該車型成為了全球第三款獲得紅點設計大獎的無人車。
同年，這家公司分別在4月和6月，於白雲機場、杭州來福士率先展開面向普通公眾的無人駕駛商業化運營。
今年1月21日，香港國際國際機場宣布，由馭勢科技與香港國際機場管理局共同研發的無人駕駛物流車將替代人力駕駛拖車，承擔往返機場和海天客運碼頭的行李運輸任務，意味著其在機場的運用已逐步上量。
在過去的一年中，馭勢科技與長安民生物流、一汽物流、巴斯夫（BASF）等數十家企業建立了商業合作。
據透露，在國內某豪華品牌車型上，馭勢科技提供的軟體算法也已前裝量產，並幫助該自主品牌率先推出 L3 級自動駕駛功能。去年馭勢科技交付了數百套「AI駕駛員」，實現年度業績同比增長150%。
前不久，馭勢科技宣布完成累計超10億元人民幣的新一輪融資，在這場融資中馭勢科技獲得了國家資本的參投。
馭勢科技在無人物流埋頭苦幹，潛心鑽研，其成績是在無人物流領域的業務布局幾乎占到了國內市場的70%。
2016年誕生至今，馭勢科技經歷萬千辛酸，在密如繁星的棋子中探索出一條最優解法，以機場定式，在精進自我的路上捨命狂奔。
而格林深瞳的自動駕駛之路，也隨著馭勢科技越走越遠。
曠視：立足AI視覺，做車載全套解決方案
2018年11月，曠視曾公開展示過車載AI視覺解決方案。
彼時的曠視，其解決方案基於車載系統和駕駛過程的人臉解鎖、帳戶切換、駕駛員識別、多模態交互等功能為主，並收取相應軟體使用費和服務費。
「人臉解鎖」可通過車外的攝像頭捕捉駕駛員人臉信息並進行身份的識別與確認，實現人臉解鎖車門、臨時授權人臉解鎖車門；
通過車內的攝像頭實現刷臉啟動發動機、保險箱等，「帳戶切換」功能可通過人臉識別無感知精準識別駕駛員身份，配合車載智能系統，快速調整用戶預設的車輛各項個性化配置（座椅位置、反光鏡角度、空調溫度、音樂、燈光、導航等）。
「駕駛員識別系統」可通過車內攝像頭，實時查看駕駛員駕駛狀態和行為，在駕駛員出現疲勞駕駛或分心駕駛跡象時觸發預警，保障行車安全。
曠視曾表示，其與蔚來汽車實現了未來在智能汽車應用上的深度合作，真正的無人駕駛商用較遠，曠視聚焦對人類駕駛員的理解和輔助。
的盧深視：基於3D視覺相機，為產業賦能
的盧深視在智能汽車領域的角色，更多是與第三方合作的方式。
作為三維視覺領域的佼佼者，的盧深視在高精度深度感知成像、三維實時高精度重建、三維跟蹤識別及感知等技術方向上深耕多年。
上月，的盧深視出席了2021全球自動駕駛高峰論壇，並展示了其最新3D CV相機及其應用。
的盧深視兩款自研3D CV相機，其在5米範圍誤差小於1mm，指標超越國際3D相機巨頭，量產良率達99%以上。
基於前端低功耗嵌入式平台，兩款相機均可實現非接觸式精準識別，基於結構光原理，更可還原人臉高精度3D細節信息，通過人臉立體尺寸信息精準辨識人員身份，同時對於二維和三維攻擊識別正確率高達99.99%。
多提一句，安全性上，可達金融級別。
據悉，除了智能汽車領域，兩款相機也在智能家居、金融支付、智慧交通等領域展開布局。
智能駕駛：AI視覺第二春
AI視覺眾企入局智能駕駛賽道，並非跑題創作。
其一，布局智能駕駛，是戰略向外牽引使然。
自計算機視覺出走實驗室樊籠，AI安防、自動駕駛便拿到一大波投資人的「S卡」。
當年AI落地之時，安防提供了絕佳的土壤，AI公司在此實現技術與產業的交融。
期間，AI與安防彼此成就：
安防向世界輸送的海大宇等驕子，幾乎主導了全球安防市場話語權，行業極速擴容，向城市各個領域蔓延。
AI獨角獸們也從安防起家，並逐漸走向千行百業，邁向全域。
左邊是AI安防成主要營收來源，右邊是AI安防逐漸占領一席之地。擺在入局者眼前的，是如何保持縱向持續增長的必答題。
擺脫路徑依賴，尋找AI安防之外的市場，已是當務之急。
如果說，過去五年，AI視覺公司的路徑是「通用AI SDK 重定製集成項目實施」的話，那麼未來五年，他們可嘗試「非標領域的標準市場 形成標準化產品 低成本規模化複製」的路子。
非標領域的標準市場在哪？自動駕駛、醫療、晶片赫然在列。
縱觀AI市場，目光所及賽道幾近全員虧損，掘金志認為，與高成本人力無關，因為虧損在放大；與硬體儲備也無關，因為可以OEM。
核心在於：AI安防未能標準化，項目需求又無窮多。
那就去標準化市場？有人問。
標準化市場可以一夜之間把價格做到無窮低，但高額運營支出非AI企業所能承受。
標準化市場上不去，定製化市場下不來，AI公司的突破口在哪？答案是：非標準化市場裡找到標準化路子。
賽道上，自動駕駛正是明顯的非標領域的標準市場。與AI安防共通的是，智能駕駛初創企業也依賴資本輸入。
但前者場景碎片化、項目定製化，產品標準化之路漫漫；後者以智能汽車為載體，技術上軟體定義、人機協同一旦成型，會一招吃遍天下鮮。
眼下，不少智能駕駛新勢力已實現產品量產，並獲得一定規模的現金流。
對於一眾搶灘的各路豪傑，AI視覺的入場似乎有些遲。
但智能汽車賽道正熱、格局未定，智能汽車產業鏈長、細分領域繁雜，此時入場的AI視覺，你可以說它入場稍晚，但不能說它機遇不在。
其二，自動駕駛或是計算機視覺技術應用必登之高峰。
近幾年，機器學習持續深入，計算機視覺應用亦有了飛速進展。
千山萬水跨越的人臉識別小山，是AI最成功，也最基礎的一環。
真正的AI，是貫穿感知-決策-執行的長鏈條，這一點在自動駕駛上體現得尤為極致。
感知層，通過各類硬體傳感器捕捉車輛的位置信息以及外部環境信息；
決策層的「大腦」，基於感知層輸入的信息作環境建模，從而形成對全局的理解並作出決策判斷，再向車輛發出執行的信號指令；
最後的執行層，將決策層的信號轉換為汽車的動作行為。
自動駕駛技術是人工智慧、高性能晶片、通信技術、傳感器技術、車輛控制技術、大數據技術等多領域技術的結合體，落地難度之大，各路AI無不動容。
計算機視覺應用場景萬千，自動駕駛無疑是極具挑戰性、最具想像力的一條。
越是長在懸崖之巔的花，越讓人著迷。
一直以來，在環境感知環節，存在AI視覺與雷射雷達技術路徑之爭。
不管何種路徑更優，已經在視頻物聯領域經歷過殘酷驗證，AI技術儲備上，AI視覺企業們也已攢下不少經驗。
狼多肉少，能吃幾成飽？
「自動駕駛是很低級的行業嗎？所有人都想來分一杯羹。」
這調侃入局者們聽了，大抵會覺得分外委屈。
大多數困在第一道門檻，錢。
「沒有200億不要造車」的聲量振聾發聵，造車明星蔚來也曾資金一度跌入谷底。
雖說AI視覺公司除了大華的零跑汽車外，其他參與者目前都專注於智能駕駛硬體和系統，但這也是個昂貴的行當。
不少企業本身依靠資本輸血，是否有更多資金和精力參與自動駕駛廝殺，是他們需要思考的問題。
行業壁壘不容小覷。
汽車產業發展百餘年才形成了一套嚴謹而完整的生產流程和制度，乃至於衍生出了一套基於安全的工業文明，不是後來者們在短短的幾年時間裡就能夠顛覆的。
作為智能汽車的核心體現，自動駕駛技術遠未達到成熟的程度；車艙內的智能化體驗也還有豐富的想像空間。
換言之，如果跨界選手想要在智能汽車的世界裡找到自己的一席之地，不僅要高度重視安全這一話題，還要擁有強大的軟體能力。
但在前一輪前沿傳統主機廠以及蔚來、小鵬、理想等新造車勢力的人才軍備賽過後，新入局的玩家要如何吸納更多的專業人才？又如何權衡來自世界各地的人才的意見和建議，從而做出最終決策？
與此同時，智能汽車的研發不是一件只要懂軟體就能夠做成功的事情。
隨著電動化、智能化大潮的到來，造車的門檻看似降低了不少，但在這一過程中遇到的內因外因的難題，可能遠比想像中的要多。
行業資源尚需積累。
相比AI安防、智慧城市等領域，AI視覺跨界者在智能汽車領域品牌影響力和渠道資源不足，短期內，造血盈利能力較低。
而且，AI視覺企業布局智能駕駛時間不一，技術雖有共性但終究有別，相較於大多數垂直企業，尚有諸多不足。
故可見，過去幾年，即使AI視覺巨頭，步伐也較為謹慎，大多圍繞艙內智能、ADAS市場。
如果說巨頭們跨界，自帶熱搜體質，AI視覺企業跨界的光彩，多少暗淡了些。
前者身家優渥，拿著頂流體驗卡入場，高屋建瓴，後者更多是以小舟，涉鯨波。
當然，隨著技術日進一桿，資源聚沙成塔，營收逐年增長，他們將投入包括但不限於研發、營銷、資本等層面，難保這一葉扁舟，哪天出其不意成為可遠航的重磅郵輪。
莫道桑榆晚
眾多跨界玩家湧入智能汽車，激發了新的生機。
無論從何種角度來看，智能汽車的市場都蘊藏著無限機遇。
這個市場需要鲶魚的存在。
在新時代的風潮之下，我們固然期待看到不斷有實力強勁的新玩家們入局，留下中國智能汽車史上濃墨重彩的一筆。
我們也殷切地希望，這是一片能夠承載百花齊放，充滿新的生機和活力的沃土，而不是拔苗助長的投機者的港灣。
憑藉先發優勢，不少入局者或已暫列行業前位，但隨著各方力量的持續加碼，後來居上也並非不無可能。
保持警惕，時刻成長。
資料來源：https://www.chinahot.org/science/83632.html?fbclid=IwAR2Mm9ZU17srF7sCywqUPw-hmRAyGN_sN9XnL0_Q6mE4bUYwUpgGNX3wHps
【龔成問答信箱】（Q19901-Q19920）
Q19901：
老師，我係你學生，最近我睇左呢本書《大錢細思》，作者係Peter Lynch係徒弟，當Peter Lynch退休後由佢黎打理間公司，睇書見到有小小野想請教或者當係交流下大家既睇法，係關於科網股既，因為我見佢對科網股既睇法好似同主流人士好唔同。
科網股係股價同業績上有好強勁既增長，但其實對GDP既貢獻非常低，或者話唔會因為有左科網股之後GDP有好高既增長。
呢兩年(特別今年)好多人都好中意玩科網股，有D人仲覺得唔玩果個係傻既，但其實我又發現科網股好似真係並冇提供到一D最終物品/服務比我地，反而好似只係一個工具。
以美團為例，客戶想食野於是係個Apps到叫外賣，然後商家收到訂單整野食，整完美團既外賣員會去拎野食再送比食客。但最終物品係果件食物，美團好似只係一個工具，好似並冇創造到實際價值。
我想問下其實科網股既企業價值同埋創造到既社會價值，係咪往往被高估左?
如果係既話，其實應唔應該投資科網股?我見老師好似除左1810呢間實體科技公司外，都冇投資其他科網企業(以我所知)，老師你唔投資係因為作者以上既睇法?定係擔心風險同爆破既危機?
作者話，好多人嘗試說服佢科網股唔應該一般既方法去估值，但係唔成功，佢都覺得科網股亦應該用番傳統方法。
我見你之前有學生做左700既估值，你都話大致OK，想問下一般人用既PE, PS, EV/EBITDA, DCF,預期市盈率等，呢一D傳統方法外，科網股冇其他方法可以用，呢D傳統方法係咪用黎幫科網股去估值其實冇問題?
因為我見好多科網股既股價好似都係我地估值範圍以外，例如美團同埋金山軟件近日都不斷破頂。
但佢本書香港冇官方出版得大陸有，我係淘寶買。
龔成老師：
我先用美團（3690）作解釋，我雖然無用過，但都有用過香港的類似APP去叫外賣，我發現佢的每一個餐都比食店內買，較貴，而最後更要加多$20外賣費用。
即是我原本一個餐可能$70，最後要比$100。
但仍然有市場，這反映有需求。即是美團這類公司，不單分享食店的利潤，而是消費者會額外比多左錢，去給予這外賣公司的價值。因此，這會產生了社會上所謂的經濟效益。
另外，美團這類公司其實開始有正現金流，慢慢已經有錢賺，這就會令企業有實質價值。
可能你見一些科網公司，其價值只是衍生自其他公司的價值，但並不是無存左價值。不過，市場上的確有點過度給予這類公司的價值。
例如一般公司給予社會價值是1個單位，市場認為佢的股價值$10，如果是科網公司，就算都是給予社會價值是1個單位，市場認為佢的股價值$50-$100，因為市場部為科網公司好有前景，好有增長力，但這會否估高左？我相信1、2年市場會有答案。
至於估值方面，我會用翻傳統的估值方法，但會加多少少「預測」的元素入其中，例如預估2、3年後的盈利，以此作為推算基礎。
我1999年開始買股票，當中正是科網熱，由於由大量的網站公司在股市上熱炒，因此，市場「發明」了好多新的股價方法，例如股價/點擊率等，總之，是「為計而計」，最後，納指跌了8成，不少科網公司跌9成，當時所謂的估值，都是錯的方法！
當然，我不是話現時的科網股，會大跌8成，而是這刻如果用新的估值方法，其實要小心。
現時科網股，的確有點熱，但程度未及當年1999年，科網股真的值高估值，還是只是這刻嚴重高估，過1、2年會有答案。
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Q19902：
老師，我經朋友介紹認識你的FB page，很喜歡。因為在這急升市況，閱讀你的文字令我冷靜回想投資是怎麼一回事。
選了好的企業，時間就會成為朋友。我自己在創科、吉利的慘痛經歷（分別在$46及$15入左，但升20%後就全賣了）證明好難time the market。
另外，你同意在債息開始上升時間，仍保持一定百分比的黃金嗎？
龔成老師：
過往的經歷，教了你長線投資的重要，每個人都有學習的過程，希望你之後，集中長線投資。
如果債息上升，在傳統的估值模型，會令企業的價值下跌，但你要同時思考另一個問題，甚麼原因令美國加息？
如果是經濟向好的話，理論上盈利向上，企業價值會增加。因此，表面上股市受壓，但實質不一定的。
至於持有黃金，無論任何時間都要，這是財富配置的其中一部分，但不用太多，因為黃金無現金流。
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Q19903：
龔sir你好我是你的學生，請問你我現時32歲一家3口，兩公婆月入88000岩岩置業月供$2萬多
每月支出2萬合共4萬幾，現金20萬現時無股票因為比晒首期，另外，謝謝老師的1211幫助了首期！
請問現時策略？
要儲備幾多現金應付供樓和日常開支？之後我還想入優質股票，都是潛力股+平穩增值股嗎？比例60%40%? 謝謝老師
龔成老師：
可以幫到你，太好了！
現時的你現金唔算多，你要供樓，有家庭，宜留一定的現金，因此唔好太急動用。
反而當你每月儲到的資金，就可以有效動用，即是你最好留$20萬現金，餘下就可以動用。
你以6/4比去投資潛力股及平穩增長股，可以。
你現時可以開始，慢慢利用每月餘下的資金，去儲翻D股票。
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Q19904：
龔成大哥，我月入25000 銀行存有50萬及約20萬股票
我知道買車係一樣浪費金錢既野黎
但係我想買一架約25萬既車 應該點樣分配比較好 一直盲目咁儲錢好似無咩意義咁
龔成老師：
由於車是一個「負債項」，即是不斷取走你現金流的項目，所以，你愈遲購買愈好，即是首先令到你的財富增長，到成功增長後，之後先買車，這是最好的。
或者你可以定一個目標，當你的總財富，到了$125萬，就可以買一架$25萬的去獎勵自己，等你有目標去追財富。同時買完車後，你仍有$100萬財富，可以繼續進行錢滾，相信對你是較為平衡的方法。
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Q19905：
成哥，多謝你呀，好早follow 你
由你推介比亞迪五十幾蚊買左
雖然買左一手 ， 但而家已經升左好多倍！
上個月開始學月供 ，揀你推介有質素既股票，供左2 個月 ，月供14000，但已經升左，賺左千幾
龔成老師：
太好了！
月供股票是長期的策略，要保持進行，同時唔好太著重中短期股價。
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Q19906：
龔sir, 如果MPF已經100%放在恆指基金，咁股票選盈富會否是重複了？
另外，本人快40，想為退休作準備，開始每月$5000月供股票，想全部選收息股長期持有（領展 $1000、港燈 $1000、太古 $3000）
但我還是不太懂計算回報率，這樣的組合能做到一年10%以上回報嗎？感謝回答！
龔成老師︰
少少重覆左，但恆指和盈富（2800）包含52隻成份股，當中有不同公司和行業，故組合好有平衡性。所以，重覆都無問題。
以你年紀，應集中在平穏增長股。港燈（2638）係收息股，增長力唔高，唔適合。
領展（0823）和太古（1972）係適合，但問題佢地同是地產股。個別行業唔好高過組合3成，否則會有過度集中風險。
以下這些股票都適合你，長線平均都有約8-10%（連股息再投資）。如果你唔係咁認識以下股票，集中晒盈富（2800）都可以。
平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、平安（2318）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、長建（1038）、粵海（0270）。
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Q19907：
早晨亞Sir，請幫忙指教，有50萬現金，多年來都是做定期，現在想用來買收息股，請問如何分配。
一直怕股票有風險，故只做定期。
另2號中電，2638港燈，那隻好。
175吉利升了很多，是否還可以持有，不用先走。
中海油883,都是高息股，現價7.12，可以入嗎。
買收息股，要不要等股價 回落才買，或分段入，有沒有合理價
龔成老師：
比起買入單一收息股，你可以建立一個收息股的組合。因為能更有效分散風險。
目標是5%、6%的股息率的收息股，例如中電（0002）港燈（2638），中海油（0883）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）都可以。
現價合理，你都可以分注投資。
至於吉利（0175）可以長線持有，除非你貨多，又希你好怕風險，就轉為收息股。
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Q19908：
之前問完你set左個月供組合下個月開始，有盈富，領展，咁而家將金沙變銀娛就搞掂喇。
另外會每月定期買ishare恆生科技， 因為搵左好耐都搵唔到邊間有得做月供。
希望今次呢個組合可以keep到供3年都唔再變
龔成老師：
好！
其實你已方向正確，只要落實執行就得，定好計劃，堅持進行，投資是長期戰。
現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手。
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Q19909：
龔SIR你好! 本人34歲, 現時與家人同住。財政概況如下:
流動資產: 約$568,000
(包括流動現金、現金儲蓄、置業儲蓄、投資用本金)
其他資產:
- MPF: $232,000
-ibond (三手): $30,000
目標:
1)39歲前能上車350-400萬樓, 屬意九龍/ 新界區, 作自住/收租
2)父母20休後生活開支$200,000
3)40歲前儲蓄$150,000作結婚用 (預計總開支為$300,000)
請問:
1.如何增值自己資產達到以上目標?
2. 如何加快上車步伐?
謝謝!
龔成老師：
當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。
例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。
其實你34歲這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。
你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。
你有5年時間，可以好好利用增值。
第一，想方法增加收入。
第二，提高每月儲蓄。
第三，好好運用現時的儲蓄，其實唔應該太多現金及債券，你要增長。如果怕風險，就集中投資平穩增長類，潛力股就盡量小注。
你可以考慮盈富（2800）。
另外再加：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。
恆生科技ETF（3067）小注都得。
現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。
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Q19910：
ar sir, 02666 環球醫療值得長線投資嗎?
現金 22萬，12萬投資ok 嗎？ 10萬繼續儲住。
if ok, 甘12萬是否衹用6萬買股票，另外6萬作跌市用?
Thanks ar sir, 你上次叫我加大儲錢力度後，便由19萬儲到22萬。
現有1手中移動，10手鴻福堂，1手02666，ar sir, 我可以點改善以上分佈? 是否應入一些小米，吉利? 鴻福堂等佢再升小小我會放，因之前ar sir你comment左鴻福堂無乜投資價值，但買時用0.445一手入，所以要等佢再升小小
買左ar sir，買左 你兩本著作，股票勝經和年報勝經，今日開始睇。
龔成老師：
環球醫療（2666）質素屬中等，未算好強。
佢業務包括裝備製造、貿易及工程承包、醫藥行業、技術服務與諮詢及建築地產等。
佢係中國綜合醫療服務供應商，提供的服務包括設備融資；醫療行業、設備及融資諮詢服務；及科室升級服務。
過往的業務都有發展的，但賺錢能力唔算好強，這股都有投資價值，現價合理。但暫時只是平穩增長類。
至於$12萬用作買股票，可以，但就要建立一個「組合」，不能太過集中1、2隻股。你先用$6萬投資，餘下$6萬等跌再入，可以。
至於現時持股，不是零質素，但增長力不強你，你加入增長力較強的股，可以。
小米（1810）、吉利（0175）可以。
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Q19911：
老師你好，我有一個好消息和一個壞消息要和你分享
首先，因為睇左你緊財務自由行，知道現金不可以當作資產，而且要好好利用「借」去替財富增值，所以我加按左少少自己的自住樓，買入左一個三百萬的小單位，一來可以保值，二來又因為屋企人要移民而要安排媽媽的居所！現在真係一舉兩得！
多謝老師嘅教導，睇你嘅書之前我無諗過自己可以做到有兩層樓！我唔奢想可以買第三層，不過我嘅目標係買多一個車位收租！
五年前已經買咗一個自用，宜家比個目標自己再去努力！因為老師的教導，我開始減少用信用卡，多用現金，宜家每天都記帳，希望會自己的儲蓄加快增長！再次感謝老師呀！
不過壞消息係我之前跟某股評人高位買左285，仲要唔少，不過就不斷跌！個股評人之前又話唔洗怕，點知唔聲唔聲先今日見到佢話已經放哂換碼！
我好嬲自己又亂跟number買！老師我想問我有1500股係$41.75買，另外有5000股係$42.95買！如果宜家放會蝕得好甘，老師請問285是優質股嗎？可以當作長線投資嗎？
再次感謝老師
如果我早啲認識老師，就不會犯如此的錯誤！
補充，新買入的物業是full pay的，而加按後只係供多少少，另外仍然有應急錢！
龔成老師：
恭喜你，物業始終是資產項，因此可以長線持有，但你都唔好過度去追物業，是重要是建立一個平衡的財富組合。
加油！之後要利用股票保持增值。
至於比亞迪電子（0285），你又唔需要太過擔心，因為這股有質素的，你有得守，但如果你見我之前的分享，這股將期都貴，要去翻$30以下先合理，所以股價預期會波動。
所以你買入價貴，但可守，等股價上翻D先，要減持，你唔可以將資金太集中個股別股票的。
買股票你要記住，我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。
同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。
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Q19912：
老師，有小小關於月供股票嘅問題想你解答下
我本身月供$10000：
1211 @$2000（$70開始供，未夠一手）
1177 @$1000
823 @2000
2800 @ 5000
1. 如果依家1211 價格太高，會唔會建議停供/換馬？
2. 如果自己已經有一定能力選股，可以唔供2800將金額轉供個股
因為想獲得大啲回報，覺得2800有啲慢
龔成老師︰
1） 現價的確有過高情況，最好回到$120左右才再開始﹐你可以用以下潛力股或盈富（2800）暫時代替。
安碩恒生科技（3067）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園（1448）。
2） 可以，只要你能確保係優質和適合你年紀，就可以。
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Q19913：
老師多謝你！我30歲，20幾歲時進修左好多年，所以以前可以儲的錢唔多，亦欠缺理財知識同正確態度。
自從follow老師專業同買咗你的書學習基本知識之後，開始理解儲資產比儲錢更有效，亦知道只要有心有知識唔怕遲
一定要持之以恆自律咁儲錢儲資產。現時月入45,000, 工作穩定，每年會加，2年後會有15％約滿酬金，
每月扣除家用學貸保險等開支後可儲16,000-18,000現金，基本目標希望5年內儲到120萬。閒時會接下freelance
可額外增加1年3萬左右（但不穩定）。如果可以，希望可以透過長線理財投資方法增長儲到160萬
再買個單位收租。現時做法是每月儲現金後，每月再以部分現金分注（平均每月6000買股票，10000現金），
分注買入2800, 3067（好似現價偏貴？）, 1972, 1810（偏貴？）, 0014，你認為我的目標可行嗎？
是否應該提升每月分注買入股票的平均金額？另外對於股票組合有咩建議？唔該曬你！！
多謝你願意同我地分享同win-win ！
龔成老師︰
我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。
以你年紀計，應以增值為主。你月供選股都合適，部份雖然略貴，但都係可月供水平。現時大市在合理區，建議你每月用一半儲蓄做月供，另一半就等大跌市機會。
以恆指過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$17000，5年後大約會增值至125萬，故這樣安排相信很大機會達至你的財務目標。
如果你能在這段時間好好提升投資技巧，到大跌市時把握力較好，財富增值也會變得更明顯。
至於你上述的股票，都可以考慮的。
而安碩恒生科技（3067）可長線。
這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。
不過，現價都唔平，大約在合理區頂，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。
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Q19914：
Hello龔Sir,聽從你建議 我已月供2800 5個月 每月3000，現時還有5萬流動資金在手
月入13000左右，想1年後存夠10～15萬現金翻大陸二線城市買樓結婚 首期要10-15萬
請問我需唔需要暫定月供2800 直至完成10-15萬小目標？定係繼續月供 等要俾首期一次性賣曬2800？
文字太多 唔好意思 多謝你
龔成老師︰
由於你資金一年後有明確用途，現階段如果用來買股票，有一定波動性風險。
我建議你這些置業資金，最多做定期好了。而現有月供資金若都會用來置業，就都要停一停。
現貨唔好等到要用先沽，要半年前分段出貨，去平衡價格波動之風險。
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Q19915：
成哥好，想請教一下，0788，2357，0762，0728，現價合理嗎？
看見價格應該低過公司嘅實際價格，謝謝您
龔成老師︰
中國聯通（0762）和中國電信（0728）現價合理，但你預佢地增長力唔強，只會平穏發展。
中國鐵塔（0788）相對有增長力，中國的3大電訊巨頭，都是佢的主要客戶，以及大股東，當5G發展，佢一定會受惠，因此前景仍然正面。
佢現時的收入正不斷增長，盈利都保持向上，但股本回報率不高，是這股較弱的地方。行業上，佢係有壟斷優勢，而且中國5G和未來發展成數字大國架策略，都會對佢有利。
不過近年增長力略減，現價合理，可分注入貨。
中航科工（2357）本質不差的，不過增長力有所減慢，整體質素屬中等。
現價計有些貴，等佢回翻才入會較好，同時不宜大注。
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Q19916：
老師又要麻煩你啦，我見你話唔好買同一行業嘅股票多過自己嘅組合30％，咁恆地（地產股），領展（REIT）
同大古地產（收租股）係唔係同一行業？定話呢幾間公司當佢係3個行業？
龔成老師︰
恆地（0012），領展（0823）和大古地產（1972）雖然佢地賺錢、營運模式和物業種類未必一樣。
但大體性質上，都係跟香港房地產有關。因此，我會當佢地係同一行業。但就可以比3成這標準，推高少少都得，因為恆基有些其他類別。
所以，你若果有這3隻股票，但要加起不超過組合3成或35%這個原則。
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Q19917：
希望龔sir可以審視一下我既組合
背景： 26歲，未計雙糧花紅月入20k ，月儲12k,其中7k月供股票，現金儲4-5k
現時現金大約8萬，投資組合現值30萬
現時月供 2800 - $2000
066. - $2000
788. - $1500
1177. -$1500
手持股票：
2800。2400@$27.3
066。 1100 @$44.2
788. 9750 @ $1.35
1177. 408 @ $7.3
178. 6000@ $2.21
1211. 204 @. $44
1212. 3000@ $8.24
1257. 3000@ $3.45
1928. 800@ $27.83
1972. 1200@ $21
2388. 1020@ $28.2
（1）. 以上組合可以嗎？有冇咩改善？需要賣走較弱既股票？
（2）可以增持1972，1928，1212，1257嗎？
（3） 股票數量是否過多？唔應該再增加數量？
（4）以上股票適合我年紀嗎？
（5）月入20k，可以月儲12k,算係唔差？
麻煩龔sir ,期待新書！
龔成老師︰
1） 現時月供和持股都可以，係適合你，故唔需要減持任何一隻。
2） 可以，當中金沙（1928）會相對優質。利福國際（1212）這股有質素的，但你預中短期會較波動，長遠是不差。
另外，光大綠色（1257）雖本質不差的，不過股價就較為波動，加上近期負債有所上升，故投資注碼不能太大。
3） 組合要控制在10隻以內，長線會較易管理。
4） 我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。
以你年紀計，應用"平穏增長股" + "潛力股"這些增長股作組合，故你現時持股和月供都合適。
5） 這個水平理想，每月儲下4-5K就等大跌市，才入貨。此期間，努力學習投資知識，對你長線回報會有幫助。
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Q19918：
本人37歲 月入3萬 大概有30萬股票 66 2800 823 11 5 3988 1038 每樣有1至3手
咁樣係咪太過分散？係唔係集中d好d？我想作長線投資 有邊d收息股可以選擇？
同埋我之前有月供 但係停咗 係咪要keep住？ 謝謝指導。
龔成老師︰
唔算好散，只要維持組合8-10隻就可以。
我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。
以你年紀計，應先著重"增值"，而唔係"收息"。你持股中，匯控（0005）和中行（3988）都係收息為主，欠缺增長力，不宜持有太多。
而且你有少少偏重銀行股，個別企業唔好高於組合3成，否則有過度集中風險。
月供係一個長線計劃，唔好供下停下，或者經常調整金額。要一直定期定額咁做，最少維持3年，並持有這些股票5年以上，才會有較理想效果。
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Q19919：
老師，想問楓葉教育需要止蝕嗎？我看到2020年他的負債上升了很多，而流動資產淨值為負數
總負債/股東權益也大於100%。本人擔心會出現資不抵債的情況。
龔成老師︰
楓葉教育（1317）本質不錯的，但增長力在近年的國策下，令佢弱左，長遠仍是正面的。
由於市場擔心企業往後增長力，同埋國策加大對行業監管等因素，都令這股的股價變得較弱。在政策風險下，最影響的不是現時的業績，而是之後的發展，令增長力減慢。
最期業績反映負債明顯多左，但當中不少用作收購項目，對未來發展有利。但令負債指標差左，點都會扣D分。
此股現時在合理區底部，長線增長可能無以前咁快，但質素還在。若你持股佔組合唔多，可以守。
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Q19920：
老師, 想請你俾小小意見…呢啲係我而家既股票情況，但我覺得太多同有啲散, 我想減返幾隻, 你覺得如何?
12 $28.8 1000股
66 $38.6 500 股
270 $11.36 2000 股
823 $65.28 400 股
1038 $39.4 1000股
1177 $7.42 6000股
1833 $85 400股
1928 $31.49 1600 股
2382 $128.9 100股
2388 $21.3 500股
3319 $32.7 500 股
9988 $234.7 200 股
1. 想問問整體組合及買入位置理想嗎?
2. 如果減2-3 隻, 老師可給點意見嗎? 我初步諗減2388, 另外諗唔到應該減邊隻好….
謝謝你老師~
龔成老師︰
1） 若你係年青至中年人士，以上持股適合你。買入價計，都是在合理區範圍。
我睇翻你每隻都是有質素的，質素方面無問題。
但以數量計，就有少少過多，又唔係好嚴重，維持10隻左右就可以。
2） 其實這些股都有質素，唔建議減持。未來投資時，可以每個行業集中翻一隻，咁就可以。
另外，平安好醫生（1833）係潛力股，但就屬於較高風險的類別，因此唔建議太多。
中銀（2388）都有質素的，但增長力不算強，如果你想組合有較好增長力，可考慮減。
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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。
另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。
由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。
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